푸르덴셜투자증권 2008년 대한항공 유류할증료 총 수입 5.19억$ 예상

2008년 1월 1일자로 대한항공에 적용되는 유류할증료 제도가 확대되었다. 유류할증료를 받을 수 있는 상한선이 항공유 기준 기존 75.6$/bbl에서 126.0$/bbl로 확대되었음을 알 수 있다. 그러나 유류할증제 확대에도 불구하고 대한항공이 추가로 벌어들일 수 있는 정확한 수입에 대해서는 논란이 많은 상황이다.

이에 따라 인천공항 데이터를 근거로 2008년 대한항공의 유류할증료 수입을 추정해 보았다. 추정에 사용된 가정은 다음과 같다.

▲각 지역별 여객수는 2007년 연간 수치를 그대로 사용한다. 항공수요가 전 노선에서 성장하고 있음을 감안할 때 이는 보수적인 추정을 위한 것이다.

▲대한항공의 2007년 기준 국제여객 시장 점유율은 약 37%이다. 따라서 전 노선에서 대한항공의 시장 점유율은 동일하게 37%라고 가정한다. 운항 노선수를 감안할 때 대한항공의 장거리 노선 점유율은 이보다 더 높을 확률이 높고, 장거리 노선의 단위당 유류할증료가 더 많다는 점을 감안하면 이는 역시 보수적인 추정을 위한 것이다.

▲비교를 위해 사용된 항공유 가격은 당사가 2008년 항공유 가격으로 전망하고 있는 105$/bbl을 사용하였다. 최근 항공유 가격이 안정세를 보이고 있고 1월 25일 현재 103.8$/bbl을 기록하고 있는 점을 감안하면 비교적 보수적인 추정으로 판단된다.

상기한 가정에 의해 얻어진 결과는 다음과 같다. 기존 유류할증제 하에서 국내 유류할증료 총수입은 8.75억$이며, 변경 후에는 총수입이 14.02억$에 달한다는 것을 알 수 있다. 이 중 대한항공의 시장 점유율이 37% 정도임을 감안하면 기존 유류할증제 하에서 3.24억$ 정도였던 유류할증료 수입이 변경 후 유류할증제 하에서는 5.19억$에 이른다는 것을 알 수 있다. 따라서 대략적으로 작년 대한항공의 유류할증료 수입은 3.2억$ 정도였고 올해는 5.2억$ 정도로 약 2억$ 정도 증가함을 알 수 있다.

유류비용 증가분 4,513억원 중 39.5%를 유류할증제 확대로 상쇄할 전망이다. 2007년 연간 항공유 평균 가격은 89$/bbl로 약 310만bbl을 사용한 대한항공의 항공유 비용은 25,898억원이었다. 반면, 2008년 연간 항공유 평균 가격은 105$/bbl, 대한항공의 항공유 사용량은 전년 대비 2.7% 증가한 31,827만bbl로 가정할 때 항공유 비용은 30,411억원으로 전년 대비 4,513억원 증가할 것으로 추정된다.

2008년 연평균 환율은 915원/$로 가정할 때 대한항공이 유류할증료로 추가로 얻을 수 있는 수입은 1.95억$*915=1,784.3억원이다. 즉, 대한항공은 유류비용 상승분 4,513억원 중 39.5%인 1,784억원을 유류할증료 확대로 상쇄할 수 있다.